Блин, вот так всегда )) Напишешь на форуме и сразу находишь решение.
Вобщем, в файле Basic_Blink\Makefile-user.mk строка номер 17 (# SMING_HOME = c:/tools/sming/Sming ) оканчивается пробелом.
И именно отуда я скопипастил в настройки переменных окружения путь с пробелом.
Make же утилита...
Подскажите по сборке в среде WinXP
Поставил как описано здесь http://geektimes.ru/post/241842/. Не ставил только богомерзкий эклипс.
С гитхаба скачал последний Sming. Из него папку Sming положил в корень C:\
Переменные среды настроил:
ESP_HOME=c:/Espressif
SMING_HOME=c:/Sming
Разумеется...